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文/中证焦桐基金管理有限公司首席经济学家许维鸿
导语
资本市场扶贫的行为，是中国特色社会主义市场经济的创新探索。过去几年资本市场走进贫困地区、发挥金融市场机制、助力贫困县摘帽的过程，恰恰是中国金融服务实体经济、服务国家战略的重要实践。本文通过对中证焦桐几年来的经济金融扶贫案例的体会总结，讨论资本市场建立扶贫长效机制的有效路径和金融产品。
过去几年的实践证明，贫困地区真正想走出贫困，必须要尊重经济规律和市场规律，要从城镇化和工业化进程角度，推进县域经济的转型升级。认真总结这其中的经济学机理，对于未来资本市场长期可持续的支持县域经济，确保“摘帽”的贫困县不返贫，具有重要的意义。本文通过中证焦桐基金管理有限公司（以下简称中证焦桐）几年来在江西井冈山、河北阜平、河南兰考等县域经济金融扶贫案例的体会总结，试图从实际操作角度、结合发展经济学原理，讨论资本市场建立扶贫长效机制的有效路径和金融产品。
量力而为的扶贫目标是与贫困县有效对话的基础
直到今天，可能依然有相当多的金融专业人士怀疑资本市场扶贫工作的有效性。而一线金融扶贫工作者，通过几年的实践，一般也经历过这种怀疑。毕竟，资本市场扶贫的行为，是中国特色社会主义市场经济的创新探索，发达国家并没有先例。资本市场更多的客户在经济发达地区，贫困县的项目少有涉及。一旦走进贫困地区，资本市场的金融机构可能很长时间并没有业务“舒适感”，需要时间认真想清楚：自己到底可以做些什么?金融扶贫要实事求是、量力而为，要能与贫困县的干部和企业家有效沟通。
为此，笔者一般建议金融机构在与贫困县的沟通中，将扶贫行为划分为四个层次，从相对简单到复杂依次可以分为：慈善扶贫、公益扶贫、产业扶贫和人力资源扶贫。任何一家金融机构、上市公司走进贫困地区，都应该量力而为的把自己的扶贫目标归类到这四个层次。应该指出的是，这四个所谓的“层次”，并没有高低贵贱之分，而是强调扶贫行为的有效性。毕竟，不同金融机构、上市公司可以投入扶贫工作的精力、资金和人力都是有限的，提高投入资源的使用效率才是共同目标。
第一类扶贫行为是慈善扶贫。慈善性质的扶贫是资本市场过去几年走进贫困地区的主要帮扶范畴，慈善扶贫就是简单的捐款捐物，委托当地干部使用专项资金、达到帮扶目标。慈善扶贫不讲求建立长效市场机制，也不苛求金融机构融入微观的县域经济。对于大部分金融机构而言，慈善性质的扶贫要远远好于力所不及的所谓产业扶贫，因为如果没有建立与贫困县有效的互动机制，金融机构很多所谓的产业项目投资，不仅达不到产业帮扶的效果，还有可能留下诸如债务、产权纠纷等问题，扶贫行为得不偿失。
第二类扶贫行为是公益扶贫。与慈善扶贫类似，公益扶贫也不追求建立产业和市场机制，但并不是简单给县里捐款捐物，而是希望通过建立公益学校、公益培训、公益养老医疗机构等，更好实现民生帮扶的目的。社会上通行的公益基金、慈善基金的运作模式可以借鉴。
第三类扶贫行为是产业扶贫。产业扶贫是金融机构和上市公司等资本市场主体，通过市场化资金和项目的投资行为，帮助贫困县发展支柱产业和龙头企业，最终实现贫困县财政收入和就业的可持续增加。由于贫困地区的第二产业基础往往十分薄弱，也不存在区位交通优势，因此贫困县的支柱产业往往集中在旅游、农业等领域，大部分投资项目都细碎繁琐，还都集中在重资产、重资本行业，并不是纯市场意义的“好项目”，需要专业机构充分利用发展经济学理念，长期耕耘!
几年金融帮扶实践下来，产业扶贫之难已经被越来越多的金融从业人员意识到。在2016年，为了更好落实中国证监会《关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》，由牧原股份、金融街控股等上市公司联合多家金融机构共同发起成立的中证焦桐，成为中国特色、世界首创的首支面向全国所有贫困地区、以社会资本为核心、市场化运营的扶贫产业基金，真正践行社会主义市场经济下的产业扶贫事业。
第四类扶贫行为是人力资源扶贫，俗称“就业扶贫”。贫困县的县域经济要发展升级，离不开城镇化和工业化进程，而每个县都有职业培训学校，如何利用自身的职业培训体系，结合产业发展规划，为县里源源不断培育产业工人和技能工匠，既是县人社局的工作，也需要发达地区人力资源服务机构的帮扶，金融机构结合产业投资也可积极参与。扶贫先扶智，贫困地区县域经济发展最重要的就是当地劳动力资源的涵养。
直到今天，可能依然有相当多的金融专业人士怀疑资本市场扶贫工作的有效性。而一线金融扶贫工作者，通过几年的实践，一般也经历过这种怀疑。毕竟，资本市场扶贫的行为，是中国特色社会主义市场经济的创新探索，发达国家并没有先例。资本市场更多的客户在经济发达地区，贫困县的项目少有涉及。一旦走进贫困地区，资本市场的金融机构可能很长时间并没有业务“舒适感”，需要时间认真想清楚：自己到底可以做些什么?金融扶贫要实事求是、量力而为，要能与贫困县的干部和企业家有效沟通。
为此，笔者一般建议金融机构在与贫困县的沟通中，将扶贫行为划分为四个层次，从相对简单到复杂依次可以分为：慈善扶贫、公益扶贫、产业扶贫和人力资源扶贫。任何一家金融机构、上市公司走进贫困地区，都应该量力而为的把自己的扶贫目标归类到这四个层次。应该指出的是，这四个所谓的“层次”，并没有高低贵贱之分，而是强调扶贫行为的有效性。毕竟，不同金融机构、上市公司可以投入扶贫工作的精力、资金和人力都是有限的，提高投入资源的使用效率才是共同目标。
第一类扶贫行为是慈善扶贫。慈善性质的扶贫是资本市场过去几年走进贫困地区的主要帮扶范畴，慈善扶贫就是简单的捐款捐物，委托当地干部使用专项资金、达到帮扶目标。慈善扶贫不讲求建立长效市场机制，也不苛求金融机构融入微观的县域经济。对于大部分金融机构而言，慈善性质的扶贫要远远好于力所不及的所谓产业扶贫，因为如果没有建立与贫困县有效的互动机制，金融机构很多所谓的产业项目投资，不仅达不到产业帮扶的效果，还有可能留下诸如债务、产权纠纷等问题，扶贫行为得不偿失。
第二类扶贫行为是公益扶贫。与慈善扶贫类似，公益扶贫也不追求建立产业和市场机制，但并不是简单给县里捐款捐物，而是希望通过建立公益学校、公益培训、公益养老医疗机构等，更好实现民生帮扶的目的。社会上通行的公益基金、慈善基金的运作模式可以借鉴。
第三类扶贫行为是产业扶贫。产业扶贫是金融机构和上市公司等资本市场主体，通过市场化资金和项目的投资行为，帮助贫困县发展支柱产业和龙头企业，最终实现贫困县财政收入和就业的可持续增加。由于贫困地区的第二产业基础往往十分薄弱，也不存在区位交通优势，因此贫困县的支柱产业往往集中在旅游、农业等领域，大部分投资项目都细碎繁琐，还都集中在重资产、重资本行业，并不是纯市场意义的“好项目”，需要专业机构充分利用发展经济学理念，长期耕耘!
几年金融帮扶实践下来，产业扶贫之难已经被越来越多的金融从业人员意识到。在2016年，为了更好落实中国证监会《关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》，由牧原股份、金融街控股等上市公司联合多家金融机构共同发起成立的中证焦桐，成为中国特色、世界首创的首支面向全国所有贫困地区、以社会资本为核心、市场化运营的扶贫产业基金，真正践行社会主义市场经济下的产业扶贫事业。
第四类扶贫行为是人力资源扶贫，俗称“就业扶贫”。贫困县的县域经济要发展升级，离不开城镇化和工业化进程，而每个县都有职业培训学校，如何利用自身的职业培训体系，结合产业发展规划，为县里源源不断培育产业工人和技能工匠，既是县人社局的工作，也需要发达地区人力资源服务机构的帮扶，金融机构结合产业投资也可积极参与。扶贫先扶智，贫困地区县域经济发展最重要的就是当地劳动力资源的涵养。
